如若下调将使券商减少10亿利差收入

　　处于困境中的证券行业有可能再遇新的打击，仅保证金利差收入其损失就会达到约10亿元左右。

　　证券行业这个潜在的利空就是金融机构同业存款利率可能下调。中国人民银行已经





决定，从今年3月17日起，金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由现行年利率1.62%下调到0.99%。按照惯例，金融机构同业存款利率最高不超过超额准备金存款利率，这也就是说金融机构同业存款利率可能会在近期有所下调。

　　据国泰君安研究员梁静测算：如果金融机构同业存款利率下调至0.99%，证券公司经纪业务利差收入将会少收约10亿元，这是因为去年底客户保证金余额约在1500至2000亿元之间。若考虑到自有资金存款及资产管理客户保证金存款等因素，下调金融机构同业存款利率后，券商的损失肯定会超过10亿元。

　　以在银行间市场公布财务报告的57家证券公司为例，2004年利息收入28.97亿元，占主营收入的18.1%，利差收入9.88亿元，占净收入的7.6%，是手续费收入、投资收益、承销收入和其他业务收入之后的第5大净利润来源。若同业存款利息下调至0.99%，则57家券商营业净收入将减少11.3亿元，降低幅度为8.7%，并直接导致营业利润由正转负。

　　梁静认为，利差收入是证券公司重要的收入来源，利差收入减少将对证券公司的业绩产生严重的负面冲击。当然利差减少对于不同的证券公司冲击力也不同，相对而言经纪类证券公司以及以经纪业务为主的综合类证券公司受影响较大。

　　当然，同业存款利率是否同步下调，还需要监管部门的进一步确认。据说为平衡各方利益，避免对处于困境中的证券公司以更大的打击，监管部门也可能暂时不会下调证券公司同业存款利率。

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