在全球整个电信市场萧条的情况下，中国移动（香港）有限公司收购内地8省市移动网络，此举不可不谓胆大。如果细看，则能看到中国移动为这次收购做出了巧妙的财务安排。正是这种财务安排，使得中国移动能够躲避全球电信的宕势，但这并不意味着其中没有风险      2002年5月16日，中国移动（香港）有限公司（简称中移动，股票代码0941）在香港发布公告，宣布将收购其母公司中国移动通讯集团在内地8省市的移动业务，并于6月24日的年度股东大会上进行表决。公告显示，此8省市包括安徽、江西、重庆、四川、湖北、湖南、陕西和山西。在此8省市中中国移动集团总计拥有2000多万用户，市场份额平均约为73%。     早在2001年底，中移动董事长王晓初就已透露出该项收购计划。计划于2002年上半年完成的该项收购将使中移动总共拥有内地21个省的移动网络，覆盖人口规模为10亿。     证券市场的分析师们表示对此公告非常关注，因为这项涉及668亿港元的巨资收购，一直存在着诸多变数。此前，现实情况并不支持这次大规模的收购。例如，中移动的股价持续下跌，从2001年中每股40多港元一直下跌到25～26元附近。同时，为了这次购并顺利进行，中移动计划在内地资本市场发行CDR（中国存托证券）。但该计划由于受到政策限制，一直没有结果。有人曾经建议中移动，将收购的标的从8个省市的移动业务减少到4个，并降低标的估价。王晓初虽对收购表示了信心，但仍不排除这种最坏的结果。      按揭收购，财务结构巧安排      在业界普遍不看好的情况下，中移动仍然宣布收购按计划实施，这无疑是资本市场的一个惊叹号。据公告显示，收购计划能够得到执行，与其巧妙的财务安排分不开。除了使用现金、定向发行股票和向被收购对象发股票外，部分收购付款将以应付款形式在未来15年内偿还。中国国际金融（香港）有限公司和高盛（亚洲）有限公司作为财务顾问，在本次收购的财务安排上做出少有先例的创新，同时也表现出中移动对本次收购的急迫心态。     缺少发行CDR和债券融资的支持，中移动668亿港元的买单中的现金部分倍受关注。本次中移动将首期支付245亿港元的现金，约占整个收购金额的1/3强。     这显然是一笔不小的金额。为了应付大规模的现金需求，中移动通过向国际电信巨头沃达丰及其全资子公司配股，得到58亿港元的现金。剩下的187亿港元，中移动将用自有现金支付。     首期付款的另一部分，将以向中国移动集团公司的全资子公司中国移动BVI（英属处女群岛）发行股票的方式支付。据中移动的公告显示，中移动发行8.2亿多股，按每股价格为24.7港元计，共融资204亿港元。除此之外的218亿港元的收购价款，将在收购完成后的15年内分期支付，并按规定计算利息，每半年付息一次 

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