在监管部门的严令以及市场力量的驱动下，一度攀高的货币基金收益率终于走上回归之旅。
上周末，货币市场基金的平均收益率（7日年化）下破2.5%，本周一进一步回落至2.35%。据业内有关人士介绍，近期监管层对货币基金的政策作了细化，要求货币基金严格执行如"不得盲目攀比收益率"等一系列规定。

根据5月23日公布的最新收益状况显示，16只货币基金（除平均剩余期限90天的上投摩根以外）的7日年化收益率已经回落至2.35%，其中除两只货币基金收益率在2.515%至2.55%之间，其余14只基金的收益水平都在2.4%以内。这样的局面自去年7月以来还是首次出现。

事实上，货币基金的收益水平此前已经出现了回落趋势。据公开信息，货币基金收益率拐点出现在4月份，4月下旬更是跌破3%。"五一"长假后，货币基金的收益水平下行至2.6%一线。

导致货币基金收益率回落的力量来自多个方面。首先是市场因素。4月份以来，债券市场和货币市场的再度大涨，使得可供基金投资的债券、票据收益大幅降低。这明显降低了基金再投资的收益水平。与此同时，货币基金的认购热潮还在继续，5月份货币基金保有规模相比3月末增长了50%以上。大量的新增资金进一步稀释了货币基金原有投资组合的较高收益。这成为货币基金收益走低的内在原因。而政策因素则成为另一个驱动力量。

据了解，近期监管层对货币基金提出了12项要求。如此一来，以高收益为卖点、盲目扩大基金规模的行为面临很大政策风险，货币基金收益率的回归也顺理成章。此外，一些大型机构利用货币基金收益率和市场收益水平之间的差价进行"套利"，也成为抑制货币基金收益率走高的市场机制。

业内人士认为，监管层的要求对货币基金的投资行为产生了约束作用，当然，这个效应还值得观察。但一些业内人士认为，货币市场的涨势出现反转难度较大。有货币基金经理认为，货币基金的收益率向市场收益水平回归的趋势已经形成，但这个趋势的变化将是平稳而缓慢的。从短期来看，货币基金收益率有可能在2.4%上下维持一段时间后，逐步向2.0%一线靠拢。

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