最近一段时间以来，LME铝价屡创新高，其最高的价格达到2069美元/吨，沪铝的价格却并一直徘徊不前，价格每日仅仅是高开低走，其最高价格距离10月中旬创出的17590元/吨的价位有一定的差距。 　这种价格差异使市场的投资者进入了迷茫期：后市是内盘补涨还是伦铝回落呢？那是什么原因导致这种价格波动幅度差别巨大呢？这成为目前市场的最大的分歧以及疑惑。 

　　内外铝锭成本上升 

　　首先，国内外市场的一个共同点是成本都有不同程度的上涨，这是铝价上涨的诱因所在。最近一段时间的国外铝生产成本由于能源价格的持续高企使一些老电解铝生产企业的电力合同无法执行，也带来了国外铝企业减产的预期，而实际上大多企业的电力成本都有了不同程度的上涨，再加上铝价的上涨实际上也推动了合同氧化铝价格的上涨，这就推动了国外铝价的上涨。而国内由于氧化铝现货价格的持续高企，并且近期还将推出行业的差异电价，最终也促使部分企业有减产的预期，即使不减产也从成本上推动了铝价。 

　　需求外强内弱 

　　国内外的供需有较大的不同，是价格上涨幅度不同的原因。这轮国内外铝价的上涨伴随的是消费旺季来临的推动，而国际市场的需求明显比国内的要理想，并且市场的供应压力也与有所区别。国际市场的经济增长在8月份以后似乎又进入了短暂的加速期，其带来了消费最好的预期。由于国内政策的限制出口，这无形中增加了国内铝锭的供应压力，相对的国际铝市场的供应就有一定程度的减少。政策的差别使铝供需状态国际明显比国内为好。国内电解铝市场还继续处于优胜劣汰之中决定了其价格并不会有较为理想的位置的出现。并且近期LME铝价进入现货升水行情有利于价格的走高而国内现货处于贴水状态已经基本表明了其供需的差异。 



　　虽然国际市场的供需比国内的要好。但我们必须注意的一点是国内外的铝市场在今年以来仍然是处于供需基本平衡甚至过剩的阶段，这会限制未来价格的上涨高度。毕竟在近期随着LME铝价的走高以及升水的出现，本周的伦敦铝市场库存增加了12万吨已经表明了其目前的供需状态。这将是我们对于目前价格上涨之后需要谨慎对待的最大的原因。 



　　资金的持仓主导力量不同 



　　国外铜价的不断创出新高带动了铝价的上涨，其同样受到资金的推动而创出新高。而国内由于国储抛铜的压力，使国内铜价并没有上涨甚至还有一定的回落，这使沪铝价格同样受到压力甚至还有小幅下跌。在国际金属市场上，投资资金基本以做多为主，而基金在期铝市场中现阶段仍然占有主导的优势，因此，价格显示出来就是易涨难跌。沪铝由于中国处于净出口状态，国内的铝价走势有较大的独立性，并且国内的沪铝参与力量中以空头占有优势。两个市场的主导力量恰好相反，这也构成了国内外铝价的预期以及操作不一的走势。但是市场的大方向一致带来了国内的抛盘在目前阶段依然短缺，而伦铝在铜价不断创出历史新高的带动下，也同步大幅上涨并创出近10年的新高，进而支撑国内的铝价稳定。国际市场基金主导铝价与沪铝生产商主导相互对应决定了伦铝的上涨明显比国内的幅度要大的最主要的原因。 



　　对于上述提到的国内外价格差别问题的分析，我们必须辨证对待：市场的价格走势大方向是一致的，仅仅是阶段性的价格波动幅度有区别而已。并且，不同国家之间的政策以及供需也会有差异，这种差异是被市场所认可并且利用，最终在市场价格中反映的。而对于未来价格走势的问题，在目前的阶段我们必须注意今年以来市场供需处于过剩的状态（交易所库存的增加）将不利于未来价格的上涨高度。总体市场的主导力量不同以及目前阶段的供需不同使伦铝的上涨明显较沪铝强劲，辨证认识、对待这种市场结构将有利于我们看清市场的波动与发展。